今無風險利率為4.5%，期望市場投資組合報酬率為14.5%，Xyrong Corporation股票的beta係數為15，並且剛發過股利4元。接下來的三年，Xyrong將盈餘的40%發作股利，而最近一次(year 0)盈餘為每股10元，假設接下來三年投資人每年的股東權益報酬率(ROE)為20%，三年之後到未來，Xyrong Corporation 每年的股利都以10%成長。如果Xyrong Corporation市場上的價格為79元，請問這會是一項好的投資嗎?會，因為市價>內含價格不會，因為市價<內含價格會，因為市價<內含價格不會，因為市價>內含價格

要回答這個問題，我們需要計算Xyrong Corporation股票的內含價格，然後將其與市場價格進行比較。以下是詳細的步驟：

1. 計算未來三年的股利：

   • 第一年股利 = 盈餘 * 股利支付率 = 10元 * 40% = 4元
   • 第二年盈餘 = 第一年盈餘 * (1 + ROE) = 10元 * (1 + 20%) = 12元
   • 第二年股利 = 第二年盈餘 * 股利支付率 = 12元 * 40% = 4.8元
   • 第三年盈餘 = 第二年盈餘 * (1 + ROE) = 12元 * (1 + 20%) = 14.4元
   • 第三年股利 = 第三年盈餘 * 股利支付率 = 14.4元 * 40% = 5.76元

2. 計算三年後的股利：

   • 第四年股利 = 第三年股利 * (1 + 永續成長率) = 5.76元 * (1 + 10%) = 6.336元

3. 計算三年後的股利現值：

   • 永續成長模型公式：P3 = D4 / (r - g)
   • 其中，D4是第四年的股利，r是要求報酬率，g是永續成長率
   • 要求報酬率 (r) = 無風險利率 + beta * (市場風險溢酬) = 4.5% + 15 * (14.5% - 4.5%) = 4.5% + 15 * 10% = 4.5% + 150% = 154.5%
   • P3 = 6.336元 / (154.5% - 10%) = 6.336元 / 144.5% = 6.336元 / 1.445 = 4.38元

4. 計算前三年的股利現值：

   • D1 = 4元 / (1 + 154.5%) = 4元 / 2.545 = 1.57元
   • D2 = 4.8元 / (1 + 154.5%)^2 = 4.8元 / (2.545)^2 = 4.8元 / 6.476 = 0.74元
   • D3 = 5.76元 / (1 + 154.5%)^3 = 5.76元 / (2.545)^3 = 5.76元 / 16.47 = 0.35元

5. 計算內含價格：

   • 內含價格 = D1 + D2 + D3 + P3 / (1 + 154.5%)^3
   • 內含價格 = 1.57元 + 0.74元 + 0.35元 + 4.38元 / 16.47 = 1.57元 + 0.74元 + 0.35元 + 0.27元 = 2.93元

6. 比較內含價格與市場價格：

   • 市場價格 = 79元
   • 內含價格 = 2.93元

結論：不會，因為市價 > 內含價格。