La empresa HandBook,sin Deuda, necesita estimar por FCFF el valor de la empresa. Ha hecho las estimaciones siguientes (en millones de libras) de los próximos beneficios así como de inversiones futuras en una nueva planta y en el fondo de maniobra. Desde el año 5 en adelante, se espera que el EBITDA, la amortización y la inversión permanezcan invariables en los niveles estimados del año 4. Tipo impositivo de Sociedades el 24%. Cuál será el Valor de la empresa (descontando con el Coste de Capital Medio Ponderado de la empresa del 7,68%); Año 1Año 2Año 3Año 4 … EBITDA90100115120Amortización20253030BAI (Beneficio antes de Impuestos)70758590Inversiones en activos fijos8101213 NOTA: EBITDA: Beneficio antes de intereses, impuestos depreciación y amortizaciones.Seleccione una:a.890 Millones de Librasb.1079.4 Millones de Librasc.898 Millones de Librasd.923 Millones de Libras
Question
La empresa HandBook,sin Deuda, necesita estimar por FCFF el valor de la empresa. Ha hecho las estimaciones siguientes (en millones de libras) de los próximos beneficios así como de inversiones futuras en una nueva planta y en el fondo de maniobra. Desde el año 5 en adelante, se espera que el EBITDA, la amortización y la inversión permanezcan invariables en los niveles estimados del año 4. Tipo impositivo de Sociedades el 24%. Cuál será el Valor de la empresa (descontando con el Coste de Capital Medio Ponderado de la empresa del 7,68%); Año 1Año 2Año 3Año 4 … EBITDA90100115120Amortización20253030BAI (Beneficio antes de Impuestos)70758590Inversiones en activos fijos8101213 NOTA: EBITDA: Beneficio antes de intereses, impuestos depreciación y amortizaciones.Seleccione una:a.890 Millones de Librasb.1079.4 Millones de Librasc.898 Millones de Librasd.923 Millones de Libras
Solution
Para calcular el valor de la empresa utilizando el método de Flujo de Caja Libre para la Firma (FCFF), debemos seguir los siguientes pasos:
- Calcular el Beneficio Antes de Impuestos y Amortizaciones (EBITDA) menos la Amortización para obtener el Beneficio Antes de Impuestos (BAI).
- Aplicar el tipo impositivo al BAI para obtener el Beneficio Después de Impuestos (BDI).
- Restar las inversiones en activos fijos al BDI para obtener el FCFF.
- Descontar el FCFF utilizando el Coste de Capital Medio Ponderado (WACC) para obtener el valor presente de los flujos de caja.
- Sumar todos los valores presentes para obtener el valor total de la empresa.
Siguiendo estos pasos, obtenemos los siguientes resultados:
Año 1:
- BAI = 70
- BDI = 70 * (1 - 0.24) = 53.2
- FCFF = 53.2 - 8 = 45.2
- Valor presente = 45.2 / (1 + 0.0768) = 41.97
Año 2:
- BAI = 75
- BDI = 75 * (1 - 0.24) = 57
- FCFF = 57 - 10 = 47
- Valor presente = 47 / (1 + 0.0768)^2 = 40.68
Año 3:
- BAI = 85
- BDI = 85 * (1 - 0.24) = 64.6
- FCFF = 64.6 - 12 = 52.6
- Valor presente = 52.6 / (1 + 0.0768)^3 = 42.96
Año 4 y siguientes:
- BAI = 90
- BDI = 90 * (1 - 0.24) = 68.4
- FCFF = 68.4 - 13 = 55.4
- Valor presente = 55.4 / (0.0768) = 720.83 (usamos la fórmula del valor perpetuo ya que se espera que los flujos de caja permanezcan constantes a partir del año 4)
Finalmente, sumamos todos los valores presentes para obtener el valor total de la empresa:
41.97 + 40.68 + 42.96 + 720.83 = 846.44 millones de libras
Por lo tanto, ninguna de las opciones proporcionadas es correcta según los cálculos realizados.
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